Οι τεράστιες επενδύσεις για data centers (κέντρα δεδομένων) προβληματίζουν τις τράπεζες που καλούνται να χρηματοδοτήσουν μεγάλα έργα αρκετών δισεκατομμυρίων δολαρίων. Εκτός απο το υψηλό κόστος ένας επιπλέον λόγος είναι η έλλειψη επαρκούς ασφαλιστικής κάλυψης των έργων που κάνει πλέον απρόθυμους τους δανειστές.
Οι επενδυτές που αναζητούν κάλυψη για τη συνολική αξία των έργων που χρηματοδοτούν διαπιστώνουν ότι το μεγαλύτερο μέρος των διαθέσιμων ασφαλιστικών συμβολαίων προσφέρει μόνο μερική κάλυψη. Μεγάλοι επενδυτές, όπως η KKR και η Blackstone, συγκαταλέγονται μεταξύ των δανειστών που έχουν απορρίψει δάνεια για κέντρα δεδομένων λόγω ανεπαρκούς ασφάλισης, σύμφωνα με άτομα που είναι εξοικειωμένα με το θέμα, αναφέρουν οι Financial Times που αναφέρουν ακόμα ότι η KKR και η Blackstone αρνήθηκαν να σχολιάσουν.
Ορισμένοι επενδυτές ανησυχούν ότι η έλλειψη ασφάλισης θα μπορούσε να τους εκθέσει σε κινδύνους όπως φυσικές καταστροφές, οι οποίες θα μπορούσαν να προκαλέσουν σημαντικές ζημιές σε κέντρα δεδομένων, η κατασκευή των οποίων κοστίζει δεκάδες δισεκατομμύρια δολάρια. Άλλοι δυσκολεύονται να εξασφαλίσουν επαρκή κάλυψη για μελλοντικές διακοπές στην παροχή ηλεκτρικού ρεύματος ή νερού, οι οποίες θα έχουν υψηλό κόστος.
Τα τεράστια συγκροτήματα κέντρων δεδομένων που έχουν σχεδιαστεί ειδικά για την ανάπτυξη τεχνητής νοημοσύνης, τα οποία σε μέγιστη χωρητικότητα συχνά καταναλώνουν πάνω από ένα γιγαβάτ ενέργειας κάθε ώρα, ήταν ιδιαίτερα υποασφαλισμένα, δήλωσε η Κίμπερλι Μακ Γκράθ, εταίρος που ειδικεύεται στη χρηματοδότηση κέντρων δεδομένων στο δικηγορικό γραφείο Kirkland & Ellis.
«Σε αυτή την κλίμακα, η ασφάλιση είτε δεν είναι διαθέσιμη στην αγορά, είτε είναι απλά απαγορευτικά ακριβή», είπε η Μακ Γκράθ. Μια εγκατάσταση ενός γιγαβάτ καταναλώνει την ηλεκτρική ενέργεια περίπου 1 εκατομμυρίου νοικοκυριών.
Αντί να καλύπτουν το πλήρες κόστος αντικατάστασης των κέντρων δεδομένων, πολλά έργα που βρίσκονται σε φάση κατασκευής είναι επί του παρόντος ασφαλισμένα έναντι της λεγόμενης «μέγιστης προβλέψιμης ζημίας» — η οποία υπολογίζει τη μέγιστη ζημία που θα μπορούσε να υποστεί μια επιχείρηση με βάση ορισμένες παραδοχές — δήλωσε η Μακ Γκράθ.
Οι τεράστιες επενδύσεις
Οι μεσίτες ανέφεραν ότι η ραγδαία αύξηση του μεγέθους και της αξίας αυτών των εγκαταστάσεων — καθώς οι μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας επενδύουν εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια στην τεχνητή νοημοσύνη — αποτελεί βασικό λόγο για τον οποίο οι δανειστές δυσκολεύονται να εξασφαλίσουν επαρκή ασφάλιση.
Ένα από τα μεγαλύτερα έργα κέντρων δεδομένων μέχρι σήμερα, το συγκρότημα Hyperion της Meta αξίας 30 δισ. δολαρίων στην αγροτική Λουιζιάνα, εξασφάλισε κάλυψη περίπου 4 δισ. δολαρίων, σύμφωνα με τον Τζιάνλουκα Μπακιότσι, εταίρο με εξειδίκευση στον τομέα της ενέργειας και των υποδομών στη Clifford Chance, η οποία συμμετείχε στη συναλλαγή.
Επιπλέον, οι μεγαλύτερες εταιρείες τεχνολογίας συνήθως αναλαμβάνουν μεγαλύτερο κίνδυνο στους δικούς τους ισολογισμούς ή χρησιμοποιούν τα λεγόμενα «κατεχόμενα ασφαλιστικά οχήματα» για να αποθεματοποιήσουν κεφάλαια, ανέφερε η Κέιτ Φέρχεντ, μεσίτης ασφαλειών κατασκευών στη Marsh.
Αυτό σήμαινε ότι υπήρχε μικρή ζήτηση για πλήρη ασφάλιση, καθιστώντας πιο δύσκολο για τους νεότερους δανειστές στον τομέα, όπως τα ιδιωτικά πιστωτικά κεφάλαια και τα επενδυτικά κεφάλαια ακινήτων, να βρουν την κάλυψη «από το μηδέν» , δηλαδή κάλυψη για ολόκληρη την αξία του κέντρου δεδομένων, που απαιτούσαν.
«Η αγορά είχε διαστρεβλωθεί λόγω της παρουσίας των hyperscalers», δήλωσε η Fairhead.
Πολλοί κατασκευαστές κέντρων δεδομένων έχουν αποφασίσει να χτίσουν εγκαταστάσεις σε περιοχές λιγότερο επιρρεπείς σε ακραία καιρικά φαινόμενα, όπως καταιγίδες και πυρκαγιές, γεγονός που έχει βοηθήσει ορισμένους επενδυτές να αισθάνονται πιο άνετα να αποδεχθούν μερική ασφαλιστική κάλυψη.
«Η εξασφάλιση ασφάλισης αποτελεί τη δεύτερη γραμμή άμυνας», δήλωσε ένας επενδυτής που είναι εξοικειωμένος με τις συναλλαγές κέντρων δεδομένων. «Λόγω όλων αυτών των φυσικών μέτρων μετριασμού, συχνά δεν χρειάζεται να ασφαλιστείτε μέχρι το επίπεδο του κόστους του έργου.»
Ωστόσο, κέντρα δεδομένων κατασκευάζονται επίσης σε περιοχές που εκτίθενται σε φυσικές καταστροφές — όπως η Φλόριντα, η οποία είναι επιρρεπής σε τυφώνες — και στην περιοχή του Κόλπου, παρά τους γεωπολιτικούς κινδύνους στη Μέση Ανατολή.
Η απουσία πλήρους ασφάλισης θα μπορούσε ενδεχομένως να δημιουργήσει προβλήματα κατά την αναχρηματοδότηση των δανείων κατασκευής στην αγορά τίτλων που εξασφαλίζονται με περιουσιακά στοιχεία, όπου οι οργανισμοί αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας απαιτούν συνήθως υψηλό επίπεδο ασφαλιστικής κάλυψης, δήλωσε Κίμπερλι Μακ Γκράθ, εταίρος σε δικηγορική εταιρεια.
Λιγότερες καλύψεις για data centers
Ασφαλιστικές εταιρείες όπως η Chubb, η Swiss Re και η Zurich συγκαταλέγονται μεταξύ εκείνων που παρέχουν κάλυψη σε κατασκευαστές και δανειστές κέντρων δεδομένων. Ωστόσο, οι εταιρείες περιορίζουν την έκθεση που είναι διατεθειμένες να αναλάβουν για κάθε μεμονωμένη εγκατάσταση, λόγω ανησυχιών σχετικά με πιθανές διακοπές στην παροχή ηλεκτρικού ρεύματος και νερού, τα οποία είναι και τα δύο ζωτικής σημασίας για τα κέντρα δεδομένων.
«Πολύ λίγες ασφαλιστικές εταιρείες» ήταν σε θέση να αναλάβουν την κάλυψη της διακοπής λειτουργίας που προκύπτει από μη υλικές ζημίες, όπως διακοπές στην παροχή νερού και ηλεκτρικού ρεύματος, δήλωσε ο Ντέιβιντ Χεϊχάου, μεσίτης ασφαλίσεων κατασκευών της Lockton. Πριν από τρία χρόνια, πρόσθεσε, αυτός ο τύπος κάλυψης δεν υπήρχε καθόλου.
Η εξειδικευμένη ασφαλιστική εταιρεία Parametrix άρχισε να ασφαλίζει κινδύνους όπως διακοπή ρεύματος και καταγγελία μίσθωσης για κέντρα δεδομένων πριν από περίπου 18 μήνες, αφού δέχτηκε πληθώρα αιτημάτων από διαχειριστές κέντρων δεδομένων και τους επενδυτές τους.
Οι κίνδυνοι για τους επενδυτές
«Εάν ένα κέντρο δεδομένων υποστεί διακοπή ρεύματος για 45 λεπτά, θα χάσει τα έσοδα μισού έτους», λόγω των αυστηρών κυρώσεων που συνήθως περιλαμβάνονται στις συμβάσεις μίσθωσης, δήλωσε ο Τζόναθαν Χάτζορ, διευθύνων σύμβουλος της Parametrix.
Αυτές οι ασφαλιστικές συμβάσεις κοστίζουν συχνά περίπου 1,5% των ετήσιων εσόδων ενός κέντρου δεδομένων, τα οποία μπορεί να ανέρχονται συνολικά σε εκατοντάδες εκατομμύρια δολάρια, ανέφερε ο Τζ. Χάτζορ.
Σε ορισμένες περιπτώσεις, οι δανειστές προσπαθούν να διαπραγματευτούν συμβάσεις με τους hyperscalers για την κάλυψη τέτοιων κινδύνων, σύμφωνα με έναν δικηγόρο που είναι εξοικειωμένος με τις συναλλαγές κέντρων δεδομένων.
Ωστόσο, σε δημοφιλή έργα που πολλοί επενδυτές επιθυμούν να χρηματοδοτήσουν, οι δανειστές μπορεί να βρεθούν με περιορισμένη διαπραγματευτική δύναμη, πράγμα που σημαίνει ότι είτε πρέπει να αποδεχθούν τη συμφωνία που τους προσφέρεται είτε να αποχωρήσουν.
«Η πραγματικότητα είναι ότι δεν υπάρχει εναλλακτική λύση. Οι δανειστές πρέπει να αναλάβουν ορισμένους κινδύνους», δήλωσε ο δικηγόρος.