Σχεδόν 32 δισεκατομμύρια δολάρια αναμένεται να αντλήσει από την έκδοση εταιρικών ομομλόγων η Alphabet σε λιγότερο από 24 ώρες, αποδεικνύοντας τις τεράστιες χρηματοδοτικές ανάγκες των τεχνολογικών γιγάντων που ανταγωνίζονται για την ανάπτυξη των δυνατοτήτων τους στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης — και την τεράστια ζήτηση από τις πιστωτικές αγορές για τη χρηματοδότησή τους.
Η μητρική εταιρεία της Google διέθεσε ομόλογα ύψους 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε επτά μέρη τη Δευτέρα με προσφορές σε λίρες στερλίνες και ελβετικά φράγκα, οι οποίες έσπασαν ρεκόρ και στις δύο αγορές. Η έκδοση σε λίρες στερλίνες περιλαμβάνει ένα εξαιρετικά σπάνιο ομόλογο 100 ετών — την πρώτη πώληση με τόσο ακραία διάρκεια από μια τεχνολογική εταιρεία από την εποχή των dot-com, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg.
Η μητρική εταιρεία της Google διέθεσε ομόλογα ύψους 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε επτά μέρη τη Δευτέρα με προσφορές σε λίρες στερλίνες και ελβετικά φράγκα, οι οποίες έσπασαν ρεκόρ και στις δύο αγορές.
Η ζήτηση ήταν υψηλή σε όλες τις συναλλαγές, με τις αμερικανικές δόσεις να λαμβάνουν προσφορές άνω των 100 δισεκατομμυρίων δολαρίων, σύμφωνα με άτομα που έχουν γνώση του θέματος. Το αγγλικό ομόλογο 100ετίας προσέλκυσε προσφορές σχεδόν δέκα φορές υψηλότερες από το 1 δισεκατομμύριο λίρες (1,4 δισεκατομμύρια δολάρια) που προσφέρθηκε. Το ευρύ φάσμα λήξεων σε διαφορετικές αγορές σήμαινε ότι υπήρχε κάτι για επενδυτές όλων των ειδών — από διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων και hedge funds έως συνταξιοδοτικά ταμεία και ασφαλιστικές εταιρείες που προτιμούν χρέος μακροπρόθεσμης διάρκειας.
Το deal έφτασε στην αγορά λιγότερο από μια εβδομάδα μετά την ανακοίνωση της Alphabet ότι οι κεφαλαιουχικές δαπάνες της θα φτάσουν τα 185 δισεκατομμύρια δολάρια φέτος — διπλάσια από ό,τι ξόδεψε πέρυσι — για να χρηματοδοτήσει τις φιλοδοξίες της στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης.
«Χορός» πολλών δισ.
Ο γίγαντας του λογισμικού Oracle επίσης συγκέντρωσε πρόσφατα 25 δισεκατομμύρια δολάρια για να χρηματοδοτήσει τα σχέδιά του στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης, προσελκύοντας προσφορές ύψους 129 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Άλλες εταιρείες τεχνολογίας, συμπεριλαμβανομένων των Meta Platforms και Microsoft, έχουν ανακοινώσει τεράστια σχέδια δαπανών για το 2026, ενώ η Morgan Stanley αναμένει ότι τα δάνεια των εταιρειών-κολοσσών στο cloud computing, γνωστών ως hyperscalers, θα φτάσουν τα 400 δισεκατομμύρια δολάρια φέτος, από 165 δισεκατομμύρια δολάρια το 2025.
«Οι hyperscalers θα συνεχίσουν να αυξάνονται και να μεγαλώνουν», δήλωσε στο Bloomberg ο Andrea Seminara, διευθύνων σύμβουλος της Redhedge Asset Management LLP, ενός hedge fund με έδρα το Λονδίνο. «Πρέπει να εκδώσουν περισσότερα, οπότε δοκιμάζουν τα πάντα, όλες τις διαθέσιμες πηγές χρηματοδότησης και την όρεξη της αγοράς. Και θα είναι το ίδιο για όλους», πρόσθεσε, αναφερόμενος σε άλλους hyperscalers.
Οι τεράστιες δανειακές ανάγκες των μεγάλων εταιρειών τεχνολογίας έχουν αρχίσει να δημιουργούν ανησυχίες σχετικά με την πιθανή πίεση στις αποτιμήσεις των ομολόγων. Τα χρεόγραφα είναι ήδη ακριβά σε σχέση με τα ιστορικά στάνταρτ. Ορισμένοι επενδυτές ανησυχούν επίσης για τη διάρκεια της έκρηξης της τεχνητής νοημοσύνης — και τις επιπτώσεις της σε σχετικές εταιρείες, όπως αυτές του τομέα Software-as-a-Service.
Τόσο η Alphabet όσο και η Oracle έκαναν κινήσεις για να κατευνάσουν τις ανησυχίες των επενδυτών σχετικά με την υπερβολική προσφορά. Η Alphabet αξιοποίησε μια σειρά από πιο εξειδικευμένες αγορές για να συγκεντρώσει μεγάλα ποσά χωρίς να υπερφορτώσει τη ζήτηση, ενώ η Oracle περιόρισε το μέγεθος της συναλλαγής της για να περιορίσει το ύψος του χρέους που θα έφτανε στην αγορά.
Ομόλογο 100 ετών
Το ομόλογο 100 ετών της Alphabet είναι η πρώτη διάθεση εταιρικού ομολόγου με τόσο μεγάλη διάρκεια από μια εταιρεία τεχνολογίας από τότε που η Motorola εξέδωσε ομόλογο αυτού του είδους το 1997, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg.
Η αγορά ομολόγων 100 ετών κυριαρχείται από κυβερνήσεις και ιδρύματα όπως πανεπιστήμια. Για τις εταιρείες, οι πιθανές εξαγορές, τα ξεπερασμένα επιχειρηματικά μοντέλα και η τεχνολογική απαξίωση καθιστούν τέτοιες συναλλαγές σπάνιες. «Δεν θα μπορούσα να δικαιολογήσω την ανάληψη ενός ομολόγου με τόσο μακρά διάρκεια στις περισσότερες εταιρείες — ειδικά σε μια που υπόκειται σε ένα συνεχώς μεταβαλλόμενο περιβάλλον», δήλωσε ο Alex Ralph, συνδιαχειριστής χαρτοφυλακίου της Nedgroup Investments Global Strategic Bond Fund. «Τα 100ετή ομόλογα έχουν επίσης την τάση να σηματοδοτούν την κορυφή της αγοράς».
Ωστόσο, η ζήτηση από τα συνταξιοδοτικά ταμεία και τις ασφαλιστικές εταιρείες της Βρετανίας έχει καταστήσει τη στερλίνα μια προτιμώμενη αγορά για τους εκδότες που αναζητούν χρηματοδότηση μακροπρόθεσμης διάρκειας, και οι επενδυτές έδειξαν έντονο ενδιαφέρον για το ομόλογο 100 ετών. Η τιμή του ορίστηκε σε 120 μονάδες βάσης πάνω από το δείκτη αναφοράς της βρετανικής κυβέρνησης, ενώ η συντομότερη έκδοση — μόλις τριών ετών — ορίστηκε σε 45 μονάδες βάσης πάνω από τα κρατικά ομόλογα.
Σε ελβετικό φράγκο
Τα τελευταία χρόνια, οι πολυεθνικές εταιρείες στρέφονται επίσης προς την αγορά ομολόγων σε ελβετικά φράγκα, προκειμένου να διαφοροποιήσουν τα προγράμματα άντλησης κεφαλαίων τους. Το 2025, αμερικανικές εταιρείες, όπως η Thermo Fisher Scientific και η κατασκευάστρια μηχανημάτων Caterpillar, διέθεσαν ομόλογα σε ελβετικά φράγκα.
Η Alphabet αξιοποίησε την αγορά ομολόγων σε ευρώ μόλις τον Νοέμβριο, αντλώντας 6,5 δισ. ευρώ. Η συναλλαγή αυτή, σε συνδυασμό με μια έκδοση νωρίτερα μέσα στο έτος, την κατέστησε τον μεγαλύτερο δανειολήπτη στην αγορά του ευρώ το 2025, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg. Η έκδοση ομολόγων σε λίρες στερλίνες αξίας 5,5 δισεκατομμυρίων λιρών (7,5 δισεκατομμύρια δολάρια) ξεπέρασε κατά πολύ το προηγούμενο ρεκόρ πώλησης εταιρικών ομολόγων στην αγορά της στερλίνας — μια πώληση 3 δισεκατομμυρίων λιρών από την National Grid Plc το 2016.
Στην ελβετική αγορά, η πώληση της Alphabet ξεπέρασε το προηγούμενο ρεκόρ των 3 δισεκατομμυρίων ελβετικών φράγκων (3,9 δισεκατομμύρια δολάρια) της Roche Holding. Η Bank of America, η Goldman Sachs Group και η JPMorgan Chase οργανώνουν τις εκδόσεις σε λίρες στερλίνες και ελβετικά φράγκα, ενώ η Barclays, η HSBC Holdings και η NatWest Group συμμετέχουν επίσης στην έκδοση σε λίρες στερλίνες. Η BNP Paribas και η Deutsche Bank συμμετέχουν στην έκδοση σε ελβετικά φράγκα.