Η Vodafone παρουσίασε μια έντονα θετική εικόνα κατά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων τρίτου τριμήνου την Πέμπτη, τονίζοντας την ανάπτυξη στη Γερμανία και την πρόοδο στο σχέδιο ενοποίησης στο Ηνωμένο Βασίλειο. Όμως η αγορά δεν αντέδρασε καλά. Τα νούμερα ήταν χαμηλότερα από τις προσδοκίες και η μετοχή της κατρακύλησε.
Η πτώση άνω του 5% στη μετοχή του τηλεπικοινωνιακού ομίλου προκάλεσε μια κάποια έκπληξη· τα βασικά μεγέθη δείχνουν στέρεα και η εταιρεία βρίσκεται σε τροχιά να πετύχει το πάνω άκρο της ετήσιας καθοδήγησης. Ωστόσο, παρότι είναι σαφές ότι υπό την ηγεσία της Margherita Della Valle κινείται γενικά ανοδικά, οι αναλυτές περίμεναν κάτι λίγο καλύτερο στο πιο πρόσφατο τρίμηνο.
Όλα τα βλέμματα ήταν στραμμένα στη Γερμανία, η οποία εδώ και καιρό επιβάρυνε τα μεγέθη της Vodafone, αλλά στα τελευταία τρίμηνα έχει δείξει σημάδια ανάκαμψης.
Τα έσοδα από υπηρεσίες στη Γερμανία αυξήθηκαν κατά 0,7% σε ετήσια βάση στα 2,7 δισ. ευρώ στο τρίμηνο Οκτωβρίου–Δεκεμβρίου, μια μεγαλύτερη αύξηση από εκείνη που κατέγραψε η εταιρεία στο β’ τρίμηνο, όταν η ανάπτυξη έγινε θετική για πρώτη φορά μετά από πολύ καιρό. Η εταιρεία απέδωσε την αύξηση στην ισχυρή ζήτηση για ψηφιακές υπηρεσίες στη μονάδα Business και στην άνοδο των εσόδων από χονδρική κινητής, που οφείλεται στην ολοκλήρωση, μέσα στο τρίμηνο, της μετάβασης των πελατών της ανταγωνίστριας 1&1 στο δίκτυό της. Η πίεση στο ARPU της κινητής είχε αρνητική επίδραση στην κορυφή των εσόδων, αλλά συνολικά τα μεγέθη παρέμειναν αυξημένα.
Ωστόσο, αναλυτές που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση του Bloomberg ανέμεναν η ανάπτυξη να ξεπεράσει το 1%, κάτι που αναμφίβολα εξηγεί σε κάποιο βαθμό την πτώση της μετοχής.
Η Γερμανία είναι κομβική αγορά για τη Vodafone, η οποία τα τελευταία δύο χρόνια έχει πουλήσει ορισμένα από τα πιο προβληματικά της περιουσιακά στοιχεία — την Ισπανία και την Ιταλία, για παράδειγμα.
Παράλληλα, επικεντρώνεται έντονα στο Ηνωμένο Βασίλειο, όπου η συγχώνευση με τη Three, που ολοκληρώθηκε τον Ιούνιο του περασμένου έτους, συνεχίζει να βρίσκεται υπό στενή παρακολούθηση.
Σε οργανική βάση, τα έσοδα από υπηρεσίες στο Ηνωμένο Βασίλειο υποχώρησαν κατά 0,5% σε λίγο κάτω από τα 2 δισ. ευρώ, επηρεασμένα από πτώση 1,8% στα έσοδα από υπηρεσίες κινητής· τα έσοδα από σταθερές υπηρεσίες αυξήθηκαν οργανικά κατά 4,8%. Η Vodafone δήλωσε ότι η υποχώρηση ήταν αναμενόμενη και αντανακλούσε «ισχυρές συγκρίσεις με την προηγούμενη χρονιά, που αντισταθμίζουν τη συνεχιζόμενη καλή εμπορική δυναμική τόσο στην Καταναλωτική όσο και στη Χονδρική».
Έδωσε επίσης θετικό πρόσημο σε μια σημαντική μείωση των πελατών. Η VodafoneThree έχασε 73.000 συνδρομητές συμβολαίου κινητής στο γ’ τρίμηνο, κυρίως λόγω της αποσύνδεσης —όπως την αποκαλεί— επιχειρηματικών SIM πολύ χαμηλής αξίας. Οι απώλειες καταναλωτών της Three UK συνεχίστηκαν, ανέφερε η Vodafone, παρ’ όλα αυτά επέμεινε ότι η πιστότητα των πελατών βελτιώθηκε, κάτι που μοιάζει κάπως αντιφατικό.
Οι προπληρωμένες μάρκες της σημείωσαν ανάπτυξη, ενώ οι συνδρομητές σταθερού broadband αυξήθηκαν κατά 64.000 και ο αριθμός των λογαριασμών fixed wireless access ανέβηκε κατά 11.000.
Η Γερμανία και το Ηνωμένο Βασίλειο είναι με διαφορά οι μεγαλύτεροι συνεισφέροντες στα έσοδα του ομίλου, αλλά μεγάλο μέρος της ανάπτυξης προέρχεται αλλού, κυρίως από την Τουρκία και τις αφρικανικές δραστηριότητες.
Έτσι, τα έσοδα από υπηρεσίες του ομίλου αυξήθηκαν οργανικά κατά 5,4% στα 8,5 δισ. ευρώ, ενώ τα συνολικά έσοδα (top line) ανέβηκαν στα 10,5 δισ. ευρώ. Το προσαρμοσμένο EBITDAaL αυξήθηκε κατά 2,3% σε οργανική βάση στα 2,8 δισ. ευρώ και σε βάση από την αρχή του έτους ενισχύθηκε κατά 5,3% στα 2,8 δισ. ευρώ.
«Κοιτάζοντας μπροστά, είμαστε σε τροχιά να επιτύχουμε το πάνω άκρο της καθοδήγησής μας τόσο για τα κέρδη όσο και για τις ταμειακές ροές», δήλωσε η Della Valle, σε σύντομη ανακοίνωση που συνόδευσε τα αποτελέσματα. Η Vodafone στοχεύει σε κέρδη 11,3–11,6 δισ. ευρώ και προσαρμοσμένες ελεύθερες ταμειακές ροές 2,4–2,6 δισ. ευρώ.
Και πάλι, τα νούμερα δείχνουν θετικά, αλλά οι αναλυτές δεν εντυπωσιάστηκαν. Εκείνοι με τους οποίους μίλησε το Bloomberg ανέμεναν προσαρμοσμένο EBITDA 2,98 δισ. ευρώ.
Με λίγα λόγια: η δουλειά «γυρίσματος» που επιχειρεί η Della Valle προχωρά, αλλά παραμένει ακόμη έργο σε εξέλιξη.