Οι Magnificent Seven μεταβάλλουν ριζικά τα index funds, κάνοντας τα λιγότερο ασφαλή για παθητικούς επενδυτές: με βάρος 1/3 στον S&P 500 και συγκέντρωση άνω του 50% των κερδών, η tech κυριαρχία απειλεί τη διαφοροποίηση.
Από τον Marco Quiroz-Gutierrez
Οι τεχνολογικοί κολοσσοί που συγκροτούν τους “Magnificent 7” μεταβάλλουν ριζικά το προφίλ κινδύνου των index funds – ενός δημοφιλούς επενδυτικού εργαλείου που εδώ και δεκαετίες θεωρείται συνώνυμο της ασφάλειας για τους παθητικούς επενδυτές.
Παρότι δεν επαναλαμβάνει τις εξαιρετικές αποδόσεις προηγούμενων ετών, ο S&P 500 – ο βασικός δείκτης της αμερικανικής αγοράς – κατέγραψε άνοδο 16,39% το περασμένο έτος. Πρόκειται για επίδοση αρκετά υψηλότερη από τη μακροχρόνια μέση ετήσια απόδοση του 10%, χωρίς προσαρμογή για τον πληθωρισμό, σύμφωνα με τον Howard Silverblatt, πρώην επικεφαλής αναλυτή δεικτών της S&P Dow Jones Indices.
Η άνοδος της αγοράς, ωστόσο, στηρίχθηκε σε μεγάλο βαθμό σε έναν μικρό αριθμό εταιρειών –μεταξύ τους αρκετές από τις Magnificent Seven – οι οποίες τα τελευταία χρόνια έχουν λειτουργήσει ως η βασική «μηχανή» των χρηματιστηριακών αποδόσεων. Αυτή η έντονη συγκέντρωση αποτελεί πρόβλημα για τα index funds, τα οποία για δεκαετίες προσέλκυαν παθητικούς επενδυτές ως μία από τις ασφαλέστερες επενδύσεις, αλλά τώρα φαίνονται πιο επικίνδυνα.
Με άλλα λόγια, όταν λίγες μετοχές πολύ μεγάλης κεφαλαιοποίησης καθορίζουν τη συνολική πορεία της αγοράς, τα index funds παύουν να λειτουργούν ως αποτελεσματικό εργαλείο διαφοροποίησης και αρχίζουν να ακολουθούν σχεδόν μηχανικά τις διακυμάνσεις των μεγάλων τεχνολογικών ομίλων.
Η κατάσταση αυτή ενισχύεται από τη φρενίτιδα γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη. Οι Magnificent Seven αντιπροσωπεύουν πλέον περίπου το ένα τρίτο του S&P 500. Σύμφωνα με στοιχεία της RBC Bank, μόλις επτά μετοχές – μεταξύ των οποίων οι Nvidia, Alphabet, Microsoft και Meta Platforms – ευθύνονταν για λίγο περισσότερο από το 50% των συνολικών κερδών του δείκτη το 2025.
Το ξεκίνημα του 2026, πάντως, δεν ήταν εξίσου καλό για όλες. Μέχρι στιγμής, μόνο η Amazon, η Alphabet και η Meta κινούνται ανοδικά. Από την αρχή του έτους έως τα μέσα της εβδομάδας, η Amazon έχει ενισχυθεί κατά 3,38%, η Alphabet κατά 8,5% και η Meta κατά 4,79%.
Παραδοσιακά, τα index funds θεωρούνται διαφοροποιημένες επενδύσεις. Η αυξανόμενη συγκέντρωση της αγοράς, όμως, υπονομεύει αυτή τη θεμελιώδη παραδοχή. Ήδη, μεγάλοι διαχειριστές επενδύσεων, όπως οι Vanguard και Fidelity, έχουν προχωρήρησει σε τροποποιήσεις των ενημερωτικών τους δελτίων, προειδοποιώντας για τον αυξημένο κίνδυνο «μη διαφοροποίησης».
Σύμφωνα με το ενημερωτικό δελτίο του VFIAX της Vanguard – του ευρέος αμοιβαίου κεφαλαίου που παρακολουθεί τον S&P 500 – δεν αποκλείεται, λόγω της συγκέντρωσης της αγοράς, το fund να χαρακτηριστεί τεχνικά ως «μη διαφοροποιημένο» βάσει της ισχύουσας νομοθεσίας.
«Δεν έχουν αλλάξει τα αμοιβαία κεφάλαια, έχει αλλάξει η ίδια η αγορά», σημειώνει ο Zach Levenick, συνιδρυτής της THG Securities Advisors.
«Η συγκέντρωση στη χρηματιστηριακή αγορά είναι υψηλή – υψηλότερη από ό,τι εδώ και πολλά χρόνια – και αυτό σημαίνει ότι η εικόνα της αγοράς μπορεί να παραμορφώνεται από το βάρος των πολύ μεγάλων εταιρειών», δήλωσε στο Fortune.
Ο κίνδυνος πίσω από την ασφάλεια των index funds
Παρότι τα index funds εξακολουθούν να αποτελούν βασικό εργαλείο για παθητικούς επενδυτές, στη σύγχρονη χρηματοοικονομική ιστορία είναι λίγες εκείνες οι εταιρείες που συγκεντρώνουν τόσο μεγάλο ποσοστό της συνολικής χρηματιστηριακής αξίας. Η άνοδος των μετοχών τα τελευταία χρόνια οδήγησε σε συνεχόμενα έτη διψήφιων αποδόσεων. Ωστόσο, το 2022 υπενθύμισε πόσο γρήγορα μπορεί να αλλάξει το κλίμα, με τον S&P 500 να καταγράφει πτώση 19,4% – τη χειρότερη από το 2008.
Οποιαδήποτε αρνητική εξέλιξη θα μπορούσε να προκαλέσει απότομη πτώση των τιμών, καθώς «οι μεγαλύτερες μετοχές σήμερα δεν είναι μόνο μεγαλύτερες, αλλά και πιο ευμετάβλητες και περισσότερο συσχετισμένες μεταξύ τους», επισημαίνει ο Charles Rinehart, επικεφαλής επενδύσεων της Johnson Investment Counsel, στο περιοδικό Fortune.
Στη χειρότερη περίπτωση, σχεδόν όλα τα χαρτοφυλάκια θα επηρεαστούν αναπόφευκτα. Παρ’ όλα αυτά, οι επενδυτές μπορούν να κινηθούν προληπτικά αποφεύγοντας την υπερβολική έκθεση σε επικίνδυνες επενδύσεις.
Ο Levenick προτείνει αναζήτηση αξίας πέρα από τους τεχνολογικούς κολοσσούς και τις μετοχές τεχνητής νοημοσύνης που κάνουν θραύση αυτή τη στιγμή. Ενώ οι επενδυτές μπορούν να διατηρήσουν τις επενδύσεις τους στον τομέα της τεχνολογίας, ίσως να θέλουν να διευρύνουν τους ορίζοντές τους αναζητώντας μικρότερες εταιρείες με αξιόπιστη επιχειρηματική δραστηριότητα.
«Αυτή είναι η κατάλληλη στιγμή για να αναπροσαρμόσουν οι επενδυτές το χαρτοφυλάκιό τους, δίνοντας έμφαση σε στοιχεία που ίσως δεν έχουν τόσο υψηλή αξία ή δεν είναι πολύ μεγάλα σε μέγεθος», είπε. «Η κατάλληλη στιγμή είναι πριν αρχίσουν να συμβαίνουν άσχημα πράγματα».
ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:
- Οι τεχνολογικοί κολοσσοί ρίχνουν 700 δισ. δολάρια στην Τεχνητή Νοημοσύνη – Αδειάζουν τα ταμεία;
- Η «σιωπηλή επανάσταση» της Gen Z: Γιατί οι νέοι εγκαταλείπουν τα social media
- Διακήρυξη Κουβέιτ: Τα κράτη-μέλη του Οργανισμού Ψηφιακής Συνεργασίας δεσμεύονται για υπεύθυνη Τεχνητή Νοημοσύνη